Was ist die Geeignetheitsprüfung — und wie kommen Nachhaltigkeitspräferenzen hinein?

Bei Anlageberatung und Portfolioverwaltung muss die Firma nach **Art. 25 Abs. 2 MiFID II (Richtlinie 2014/65/EU)** die nötigen Informationen über den Kunden einholen, um nur **geeignete** Finanzinstrumente zu empfehlen: **Kenntnisse und Erfahrung** im relevanten Anlagebereich, die **finanzielle Situation** (einschließlich Verlusttragfähigkeit) und die **Anlageziele** (einschließlich Risikotoleranz). Passt eine Empfehlung nicht zu diesem Profil, darf sie nicht ausgesprochen werden ^[1].

Seit dem **2. August 2022** ist die Geeignetheitsprüfung um die **Nachhaltigkeitspräferenzen** des Kunden erweitert: Die Firma muss aktiv erfragen, ob und in welchem Umfang nachhaltige Anlagen (taxonomiekonform, SFDR-nachhaltig oder unter Berücksichtigung wichtigster nachteiliger Auswirkungen) gewünscht sind — und das empfohlene Produkt daran ausrichten. Eingeführt wurde dies durch die **Delegierte Verordnung (EU) 2021/1253**, die die MiFID-II-Durchführungsverordnung (EU) 2017/565 ändert ^[2].

Für den **Versicherungsvertrieb** gilt das Gegenstück: Die **Delegierte Verordnung (EU) 2021/1257** integriert Nachhaltigkeitspräferenzen in die Geeignetheit und in die Produktaufsicht (POG) für versicherungsbasierte Anlageprodukte (IBIPs) — ebenfalls anwendbar seit dem 2. August 2022. Damit zieht sich dieselbe Pflicht durch MiFID II und IDD parallel ^[3].

Die ESMA hat ihre **Leitlinien zur Geeignetheit nach MiFID II** aktualisiert, um die Nachhaltigkeitspräferenzen einzuarbeiten (anwendbar seit dem 3. Oktober 2023); EIOPA veröffentlichte parallel Leitlinien zur Integration in die IDD-Beratung. Praktisch ist die Hürde nicht der Gesetzestext, sondern der **Beratungsprozess**: Präferenzen sauber erheben, dokumentieren und mit dem Produktangebot abgleichen — und bei jeder Änderung von SFDR, Taxonomie oder den Leitlinien nachziehen.